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「ピーター・リンチの株で勝つ」ポートフォリオ組み方

ピーター・リンチの本も後半に入ってきました。
有望な株を探し方について、優良な会社かを判断するための数字や、その値を最終チェックするための チェックリストについて見てきました。

「ピーター・リンチの株で勝つ」役に立つ数字
「ピーター・リンチの株で勝つ」投資前の最終チェックリスト

今回は、どのようなポートフォリオを組むべきかについて学んで行きます。

1. 個別銘柄選定で労力が報われるリターン

まず、個人投資家としては年率どのくらいのリターンがあれば、個別銘柄の選定の労力が報われるでしょうか。

年率の参考項目 投資金額の年率リターン
個人投資家が満足する率 30〜25%
価値がない低リターンの長期投資 4〜5%
平均的な長期投資 9〜10%
個別銘柄選定が報われる率 12〜15%

個人投資家が10年間で市場の平均10%に比べて、15%も儲けられたら、すごい。
※ この本が書かれた1990年代は、米国市場では、買付け手数料が3〜8%程かかっていたが、 現状は手数がかなり安くなっているので、もっと収益が上げられ安い環境が整ってきている。

2. ポートフォリオの組み方

組み入れる際のポイント

  • 自分の得意な分野に関係する銘柄 ※仕事で最新情報が常に得られるなど
  • あらゆる調査の結果、非常に有望な見通しを発見した銘柄
  • ポートフォリオの場合、3〜10銘柄は保有する。複数の恩恵を受ける可能性があるため。

分散投資

株をカテゴリーに分けてその銘柄の特徴を掴んだ上で分散投資することは、リスクを最小にすることに繋がる。

  • 低成長株 ローリスク、ローリターン。配当狙い
  • 優良株 ローリターン、ミドルリターン。値上がり、配当がそこそこ貰える
  • 急成長株 ハイリスク、ハイリターン。値上がり益が高いが、急落も多い
  • 市況関連株 市況をよく知っていれば、ローリスク・ハイリターンとなる。タイミングを読むことが大事
  • 業績回復株 ハイリスク、ハイリターン。業績不振から立ち直れば、何倍にもなるが、再度悪化すれば、資金をすべて失ったりする
  • 資産株 ローリスク・ハイリターン。低く評価されている資産を見つけることができれば、2,3倍の利益を掴めたりする

上記のカテゴリーにざっくり分け、その中で慎重に調査をする。
その上で、妥当な割安水準で買えれば、かなりリスクを減らせていると言える。

運用成績 2017/06

運用成績の報告に関しては、月末に毎月報告していこうと思います。
ただ、一旦現状を把握しておきたいので、現時点でまとめておきます。

現状

2017/06/21現在 ※修正ディーツ法で計算

保有株の評価金額: 630,600円 (+6.50%)
現金      :8,184,914円
合計      :8,815,514円

今月収益    : +67,575円
前月比     : -円(-%)※来月より記載

2017年収益 : +460,180円 ※確定利益、IPO収益を含む
累計収益    : +467,541円 ※2016年11月からの集計

昨日の2017年の目標の記事の投資資金は、実際と乖離がありました。
正確な金額は上記となります。

売買

サンリオ(8136) : +29,500円 (300株)
モブキャスト(3664) : +2,300円 (100株)
コシダカHD(2157) : +36,700円 (100株)

サンリオは、80円と高配当だが、財務指標が良くないため、一旦売却。2000円を切る急落時は買い戻すかも。。
モブキャストを急落を拾ったが、財務指標の投資ルールを守れていないことに気づき、反省して売却。
コシダカは、+15%の指値にかかったため、売却。

保有銘柄

株式(現物) 3銘柄

すかいらーく(3197) 100株 : 166,600円(+0.66%)
中本パックス(7811) 100株 : 299,900円(+14.90%)
宝印刷(7921) 100株    : 164,100円(-0.90%)
合計          : 630,600円
※優待クロス取引中の銘柄は上記に含めていません。

リスク管理

保有銘柄一日当りの最大損失:-0.1815%(16000円)
※各銘柄のATR(最大値動き)を考慮して算出

今後の方針

保有銘柄が少なくなったので、購入銘柄を検討する。 今まで、100株ずつの購入に抑えてきたが、財務指標をみて問題なさそうならば、複数株の購入も検討する。

2017年の投資目標

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年初からかなり時が経ってしまっていますが、今後、投資成績を公開していこうと思うので、
改めて今年の目標を立てて、気合を入れ直していこうと思います。

投資資金

864万円 ※2017/06/20時点
内訳:IPO資金 464万円、日本株300万円、米国株100万円
※追加資金は入れない。

現状、上記投資金の20%ぐらいの投資です。
現金比率30%〜40%は確保した状態ぐらいまで投資していきたいと思います。

利益 投資資金の+10%

年20%の目標としたいですが、半年経っているので、+10%とします。

950.4万円(+86.4万円) ※2018年の年初時点 を目指します!

高配当・優待銘柄の逆張り、バリュー投資、米国EFTの暴落差益で利益を確保します。

投資本の読破

有名な長期投資向けの本を読み切って、中長期の投資力を磨きます。

  • ピーター・リンチの株で勝つ (読書中)
  • 敗者のゲーム―なぜ資産運用に勝てないのか
  • バリュー投資アイデアマニュアル
  • 株式投資の未来

投資スタイルについて

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投資は、2016年11月からボチボチ始めて、
IPO投資、優待クロスをやりながら経験、知識を身に付けてきました。

投資結果についても少しずつ実ってきているので、
一旦、自分の整理も兼ねて投資スタイルを紹介したいと思います。

1. IPO(新規公開株)投資

投資のタネ銭をコツコツ稼ぎます。
主幹事+3社ぐらいに子供口座も使って、当選を狙いにいきます。

今まで、JR九州、シンシア、フュージョン、ピーバンドットコム、ソレイジア・ファーマなど当りました。

2. 高配当・優待株の逆張り

財務指標が悪くなければ、高配当・優待銘柄は、一時的に下げても必ず戻してくるので、 この差益を取っていきます。

基準としては、以下です。財務指標の基準は模索中
配当利回り:2.5%〜3%
・株価:40万以下
・PER:15倍以下
・PBR:1.5倍以下
・営業利益率:10%以上
自己資本比率:40%以上
※財務指標は、業界によって基準が変わってくるので、整理しないとですね。

3. バリュー投資(今後)

2よりもより割安で、小型な銘柄への長期投資を行っていく予定です。勉強中。

4. 米国EFTの配当狙い(今後)

VTI、VYMなどバンガード社の人気EFTへの投資を検討しています。 基本的に10%程度の暴落時の買いを検討していて、長期の配当金狙いで行きます。

こちらは、押し目待ちに押し目なし状態で買い場がないため、ずっと待ち状態です。

「ピーター・リンチの株で勝つ」投資前の最終チェックリスト

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長期投資における銘柄の分類毎のチェックリストがあります。
この意味を押さえることで確実に投資レベルアップしていくことが出来ると思います。

1. 株式全般

どのような株にも共通する視点があります。 投資する銘柄において以下のポイントは確実に押さえておきたいです。

チェックポイント 投資基準 補足
PER 同業内で割安 金融は低く、飲食は高めなど業界毎で変わるため、同業内で比較する
機関投資家の持ち株比率 低い 機関投資家に目をつけられていない優良会社が投資対象となる
内部者の買い、自社株買い あり 内部の人間が買っているのは、業績が上がる前兆。自社株買いは、1株あたりの利益を上げる
最高益 安定上昇 偶発的な上げかを確認する
負債資本比率 25%以下 負債の低さは、市場悪化時の体力。財務健全性を確認する
流動資産比率 100%〜150% 流動資産の高さも、市場悪化時の体力。1株あたりの資産価値以下に株価は下がらない

2. 低成長株

成熟した成長率2%ほどの会社。配当周りの状況を確認することで投資対象とするかを決めていきます。

チェックポイント 投資基準 補足
配当継続性 暴落時も配当継続 市場悪化時にも配当継続する会社は、信頼がおける
増配 あり、連続増配 連続増配する花王のような企業を探す
配当性向 20%〜30%と低め 収益の何%が配当として払われているかという数字。景気悪化でも配当継続性の余裕があるかをみる

3. 優良株

優良株は、人気がある成長率10%〜12%ほどの安定した企業。
大企業が多く急激な成長は見込めないが、確実に成長している株。
まず割安かどうかを確認し、多角化(多悪化)の兆候が見られないで今後も安定して成長していく見込みがあるかをチェックしていく。

チェックポイント 投資基準 補足
株価 PER的に割安か -
多角化 収益減に繋がる多角化がないか 体力のある優良会社は、買収を行うことが多い。収益悪化の可能性がないか確認する
成長率 長期的な成長率と同等か 成長率の鈍化など、経営状態の変化がみられないか
市場低迷期への耐性 株価暴落時期を乗り越えた経験 -

4. 市況関連株

市況関連株は、景気敏感株とも呼ばれますが、定期的に株価が上がり下がりしていくような業界の会社です。
投資タイミングが重要となります。現在の景気状態がどのような位置にいるのかをざっくりと掴むことで勝率をあげていくことができます。

チェックポイント 投資基準 補足
在庫、需給 在庫少ない、需要あり 市場の変化に対応できているか
産業の好、不景気 回復期への突入 産業の景気が最悪の状態の後に長く堅調な回復期に突入する傾向がある。

5. 急成長株

急成長株は、株価が急激に上がっている株。 成長率が高すぎないか、そしてその成長はどの程度継続しそうかを確認して、投資を行う。

チェックポイント 投資基準 補足
収益成長率 20%〜25% 25%以上など高すぎる場合は、警戒が必要
拡大の余地 あり 新規店舗出店余地、未進出のエリアの余地。急成長が止まると、株価は暴落する
機関投資家の持ち株比率 低い アナリストから無視されている会社が急上昇している場合、有望

6. 業績回復株

今は低迷しているが、安く買えて、回復したタイミングで大きく利益を上げることができる株。 潰れないか、そして、本当に業績回復するのか、そして市場の流れはそれを後押しするかを確認していく。

チェックポイント 投資基準 補足
負債資本比率 低い 債権者から取り立てに耐えられるかどうか一番重要
業績回復手法 不採算部門の整理あり 収益を圧迫している分野の整理は時に急回復をもたらす
産業の活気回復 あり 関連商品で新たなブームが起き始めているなどで復活する場合もある

7. 資産株

減価償却する資産により、税免除を長期で受けられキャッシュを蓄えて行けるような会社などが資産株。
隠れた資産、過剰な見積もりにおける資産が発覚した場合に急激な株価の変動がある。 資産を把握すること、そして、資産を減らしていく新たな負債がないかを確認する。

チェックポイント 投資基準 補足
資産価値 多い 含み資産が存在するか、正しく計上されていない資産が発覚したときに株価は動く
負債 少ない 資産からひかれる負債がどの程度あるか。新たな負債を抱え込もうとしていないか

ここまでで、有望株を選定する基準について、学んできました。 次回は「ピーター・リンチの株で勝つ 第3部 長期視点」においてポートフォリオの組み方、暴落時の対応方法などについて読み進めて行きます。 ブログでは、ポイントのみ書いていますが、本では、具体的な銘柄を上げつつ書かれているので、わかりやすく読み応えがあります。 第3部も非常に楽しみです。

ピーター・リンチの知恵をもっと身に付けたい人は、以下にまとめ記事あります。

「ピーター・リンチの株で勝つ」から学ぶ長期投資の知恵

「ピーター・リンチの株で勝つ」役に立つ数字

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長期の株取引において、特に重要となってくるいくつかの数字について知識を深めていく。
今は、なんとなくしかわからない用語も、今押さえていくことで、どんどん情報が繋がって来ると思います。
ただなんとなく売買することでは得られない会社の経営状況を知るということの面白さを体験していきたいですね。

1. 株価収益率(PER)は成長率もあらわす

株価の割高割安を判断する基準は多くあるが、以下で計算できる指標は、 なににも増して重要な成長率を考慮している点で優れていると言える。

勘違いしていたので、訂正します。
PER15倍の場合、成長率15%を期待できる。 その銘柄が、15%の成長率よりも高い成長率の場合は、魅力的な銘柄と言える。

成長率 ÷ PER
or (成長率 + 配当利回り) ÷ PER ※配当を考慮する場合

配当考慮の場合の基準としては、
1.5なら期待する成長率より高いので、見込みあり。本当に探したいのは2以上の会社。

例) 成長率12%、配当利回り2%、PER10倍の場合
(12 + 2) ÷ 10 = 1.4

成長率を考慮することで、特に急成長している銘柄が本当にPERが割安なのか、割高なのかがわかる。 買われ過ぎかの指標としてはこの値が一番参考になる。

注意点として、成長率は、アナリストによる予想EPSなどがあるが、これには恣意的な判断が 混ざっているため、営業利益などの具体的な数字で表記できる成長率を用いることが望ましい。

2. キャッシュポジション

1株あたりのキャッシュの潤沢さは、株価の割高さを軽減する。

例えば、1株当りのキャッシュ(借り入れは除く)が10ドルで、株価が16ドル、1株当りの利益が3ドルの場合
(16 - 10) ÷ 3 = 2 PERは2倍とみなすことができる。
もとのPERは、16 ÷ 3 = 5倍。かなり、低く軽減されることになる。

いい加減な経営状態だったり、商品に魅力がない会社の場合は、このPERは参考にならないが、 有名で立派な会社であればあるほど、このキャッシュポジションの重要性は増してくる。

また、このキャッシュで増配や自社株買いを行う分には、株主還元となるが、 無関係な会社の買収を行う傾向がある場合は、注意が必要。

3. 負債項目

会社の資金力は、バランスシート右側の負債と資本の比率で確認できる。具体的には、株主資本と長期負債(短期負債は、十分なキャッシュがあれば無視できる)の比率を確認する。 一般的な会社では、資本75%・長期負債25%が一般的である。

業績が急転している会社が生き残れるか否かは負債による。また、同じ金額の負債でも「銀行からの借り入れ」なのか「市場からの調達した負債」とがあり、 前者の方が、返済日がすぐにやってくるため、返済不能となりやすくリスクが高いと言える。 市場から調達した負債は、利子を払い続ける限り、支払いを迫られることがないため、株主の立場ではこの負債の方がベストである。

4. 配当

優良株や低成長株の中の高配当株は、暴落のときでも無配株の約半分しか下げない。 これは、株価が下がると配当利回りは高くなるため、株価の下支えとなるためである。

高配当株に投資する際は、暴落時でも配当を継続できるかを調べる必要がある。 20年、30年と配当を支払っている会社が最適である。

ただ、小資本の会社が配当を払わないとしても、払わないために高成長することも 大いにある。会社が株式を発行する理由は、銀行借り入れによる重荷なしに成長するためである。

5. 簿価

資産または、負債の会計処理結果によりはじき出された資産額のことを簿価と呼ぶ。

ただ、この価格は、しばしば過大評価または過小評価されている場合があり、 想定よりも価値のない資産だと発覚した際には、株価は大きく下落することになるため、簿価の 内容を十分に知っておく必要がある。

6. キャッシュフロー

キャッシュフローとは、会社が事業を行って得るキャッシュの量である。

7. 成長率

割高でも成長率の高い会社に投資したほうが良い。

例えば、
成長率20%、PER20倍のA社と成長率10%、PER10倍のB社とでは、A社に投資したほうが良い。
10年後には、A社は123ドル、B社は26ドルとなっている。
増えた株価の+20%となっていていくため。成長率というのは非常に重要である。

8. ボトムライン(純利益、または1株あたりの利益EPS)

ボトムラインとは損益計算書の最後に書かれている税引後の利益のことである。

企業の税引き後の利益率は、5〜10%程度。

税引き前の利益が同業種内で比較することで、環境が変化したときでも生き残れる会社を判断できる。

12%の会社と、2%の会社では売上維持のために10%値下げした場合、売上は両者とも 10%減となり、12%の会社は、2%の利益となり、2%の会社は-8%の赤字となる。

9. まとめ

  • PERと成長率を考慮した値(PEGレシオと呼ばれたりする)は、成長率が高い会社の株価の割安割高性をより明確に教えてくれる
  • キャッシュポジションは、株価の割高さを軽減する。自社株買いや配当に使われることで、株価を押し上げてくれる。
  • 負債は、市場が急転した際に生き残れるかを判断する材料。負債の質としては、銀行借入より市場からの調達資金の方が安全な負債。
  • 配当は、株価の下支えとなる。成長企業は配当を出さないことで、成長スピードを加速させる。
  • 成長率の高さは、株価の複利により株価を急激に上げるため、成長率が高ければ、少々高くても投資した方がよい。

「ピーター・リンチの株で勝つ」から学ぶ長期投資の知恵

「ピーター・リンチの株で勝つ」は笑ってしまうほど、面白くて非常にためになる本です。 早く続きが読みたくて仕方ないです。

ピーター・リンチの珠玉の知恵に触れることで、長期投資への視界を広げていきます。
ブログに書いた内容を以下に追記していきます。

具体的な株を取り上げながら、投資対象を選ぶための基準を示してくれています。
なんとなく投資して、なんとなく利益を上げるだけではなく、意味ある投資をして、ワンランク上の投資家になっていきたいですね

1. 有望株の探し方

1. 1 投資対象を選ぶ基準

投資対象選別のための重要13事項

ピーター・リンチの選ぶ基準は、字面でみるとなんとも奇妙な基準ですが。 一貫性があり、理にかなった基準なのだと思います。

1.2 選んだ投資対象を調査する

PER、成長のストーリー

株価収益率(PER)の意味、長期投資した場合の成長ストーリーを描くためのポイント、 投資する際の確かな情報を収集するための知恵を確認していきます。

役に立つ数字

キャッシュフロー、負債、成長率など、なんとなくは知っているがどういう視点で見ていけば いいかわからない数字があります。その数字を使って、財務状況などを掴んでいけるようになっていきます。